[百川盈孚]4月份煤焦油寬幅下行，供需端支撐乏力
來源：中焦協(xié)網 2023-05-11 已經被瀏覽24086次
一、行情綜述
4月煤焦油市場寬幅下行。截至4月25日，中國煤焦油現(xiàn)貨價格（CCTX）為3345元/噸，較上月末（3月28日4653元/噸）下調1308元/噸，跌幅28.11%，主流（山西、河北、山東）區(qū)間參考3400-3600元/噸。內蒙古、山西地區(qū)重心走跌；河北、河南和山東地區(qū)下調明顯；東北地區(qū)成交偏弱，西南地區(qū)價格下行。
（一）利好面：
3月底時期，煤焦油價格經過連續(xù)幾輪下調，深加工企業(yè)虧損面基本修復，炭黑市場原料紛紛下行，炭黑企業(yè)基本恢復盈利，部分企業(yè)存抄底心態(tài)，采購積極性增加，同時部分貿易商入市，煤焦油市場部分低價有所反彈，但波動幅度有限。
（二）利空面：
（1）供需方面：隨著煤炭供應增量，煤價持續(xù)下調，雖焦炭價格亦有下行，但大部分焦企虧損面修復，整體開工較前期提升，煤焦油供應量增加。而下游深加工企業(yè)前期檢修情況較多，后期雖有提升，但未恢復至較高水平，另外，炭黑企業(yè)開工呈下行趨勢，需求端支撐減弱。
（2）下游產品方面：煤瀝青市場需求情況不佳，出貨不暢，價格持續(xù)下跌，蒽油、工業(yè)萘價格亦下行為主，炭黑市場商談重心向下，下游產品走勢持續(xù)下行，且預期不佳，業(yè)者心態(tài)謹慎，對于原料采購方面相對謹慎，按需擇低采購為主，壓價情緒濃。后期部分焦企煤焦油庫存量偏高，讓價出貨為主，各地區(qū)需求情況不一，價差逐漸拉開。
各地區(qū)市場情況：
——東北地區(qū)：東北地區(qū)煤焦油市場小幅反彈后繼續(xù)走跌，本月末2564元/噸，較上月末（3月28日4599元/噸）下調2035元/噸。月初煤焦油價格跌至相對低位，下游采購心態(tài)增加，場內個別價格回漲。但煤瀝青市場持續(xù)下行，炭黑價格走跌，下游采購謹慎，場內交投僵持，煤焦油價格繼續(xù)下行。截至4月24日，吉林主流2900-3000元/噸，黑龍江主流2800-2900元/噸，遼寧主流2240-3900元/噸。
——華北地區(qū)：華北地區(qū)煤焦油市場重心下行，本月末3488元/噸，較上月末（3月28日4717元/噸）下調1229元/噸。山西地區(qū)前期偏穩(wěn)，后期下行；河北地區(qū)市場重心走跌。深加工及炭黑產品持續(xù)下行，出貨情況不佳，對于原料采購多按需為主，壓價情緒濃。唐山地區(qū)焦企庫存量偏高，下游需求有限，價格下調明顯。截至4月24日，山西主流3400-3600元/噸，河北邯鄲主流3700元/噸，唐山地區(qū)2500元/噸。
——華東地區(qū)：華東地區(qū)煤焦油市場承壓下行，本月末3619元/噸，較上月末（3月28日4970元/噸）下調1351元/噸。下游整體開工水平偏低，且企業(yè)原料庫存水平偏高，疊加煤瀝青及炭黑產品價格走跌，企業(yè)運行不易，壓價情緒較濃。截至4月24日，山東主流3600元/噸，安徽主流3100元/噸附近。江蘇主流3600-3800元/噸。
——西北地區(qū)：西北地區(qū)煤焦油市場弱勢向下，本月末3144元/噸，較上月末（3月28日4328元/噸）下調1184元/噸。下游煤瀝青市場出貨情況不佳，價格呈下行走勢，且深加工企業(yè)開工水平偏低，對高價原料抵觸情緒濃，價格隨主產區(qū)下行為主。截至4月24日，內蒙古主流3030-3150元/噸，陜西主流3500元/噸左右。
——西南地區(qū)：西南地區(qū)煤焦油市場走向走跌，本月末2775元/噸，較上月末（3月28日4370元/噸）下調1595元/噸。出省運輸受限情況下，四川地區(qū)高價下調明顯，云南、貴州地區(qū)基本需求仍存，前期跌幅相對較小，后期市場跌勢不止，下游壓價情緒濃，煤焦油市場承壓下行。截至4月24日，四川主流2400-3000元/噸，云南主流2900-3000元/噸，貴州主流2700-3000元/噸。
——華中地區(qū)：華中地區(qū)煤焦油市場延續(xù)跌勢，本月末主流3700元/噸，較上月末（3月28日4940元/噸）下調1237元/噸。煤焦油及下游產品價格持續(xù)走跌，業(yè)者買漲不買跌心態(tài)，多按需采購為主，利空市場。截至4月24日，河南主流3700-3705元/噸，兩湖地區(qū)主流3220-3260元/噸。
二、主要影響因素
1.裝置開工情況：
供應方面：2023年4月焦化行業(yè)開工率較3月有所提升。4月里焦炭市場主跌，連降四輪，但原料煉焦煤價格亦跟隨下調，整體看部分焦企仍有利潤空間，開工積極性尚可，焦炭積極出貨，月內開工率回升。目前終端市場呈現(xiàn)疲態(tài)，短期鋼材市場難有明顯起色，在鋼廠原料庫存充足的情況下，焦炭需求或有降低可能，焦企庫存有累庫風險，開工預期下調。因此綜合預計5月份焦化行業(yè)開工整體較4月稍有降低。
需求方面：2023年4月全國煤焦油深加工裝置（含長期停車產能）平均開工率約為46.15%，除長期停車產能外，行業(yè)開工在59.2%，較2023年3月降低1.49個百分點。當前全國煤焦油深加工裝置總產能為2858萬噸，煤焦油深加工行業(yè)長期停車產能為541萬噸，整體來看，該行業(yè)有效產能為2317萬噸，占比約為81.1%；主產區(qū)（山西、河北、山東、河南）總產能1689萬噸。4月前期部分企業(yè)仍檢修，后續(xù)陸續(xù)開始復產，但月內煤焦油大跌，焦油深加工產品也跟隨大跌，下游接貨謹慎心態(tài)增強，出貨普遍不佳，行業(yè)承壓，下旬檢修企業(yè)增多，開工自此下行。5月初仍有部分企業(yè)或存檢修計劃，因此月中前期開工會處于偏低位，中后期有提升可能，開工區(qū)間預計在47%左右。
2023年4月炭黑行業(yè)開工率預估57.6%，較上月下調2.6個百分點。月內行業(yè)開工停復產交替運行，但整體上供應仍有所減少。煤焦油市場價格一路下行，尤其下旬下調幅度相對較大，炭黑成本端支撐較為有限，下游看空后市，疊加炭黑原料價格下調，場內不乏打壓情緒，炭黑企業(yè)新單難定，商家生產積極性受挫，行業(yè)開工下滑，所以綜合來看，炭黑4月份開工呈現(xiàn)下行走勢。
2.下游部分產品：
（1）工業(yè)萘：4月，工業(yè)萘市場先小降后寬幅走跌，截止4月24日，工業(yè)萘市場均價5017元/噸，較月初累計下跌456元/噸，跌幅8.33％，目前主產區(qū)主流出廠參考4900-5000元/噸。
（2）煤瀝青：4月，主產區(qū)煤瀝青市場大跌。截至4月25日，主產區(qū)改質瀝青承兌出廠參考3800-4300元/噸，中溫瀝青承兌出廠參考3700-4000元/噸，石墨制品用改質瀝青出廠參考4500-4600元/噸。
（3）炭黑：4月，炭黑市場價格承壓下調。截至25日，炭黑市場月均價9398元/噸，較上月均價累計下調796元/噸，跌幅7.8%左右，N330主流商談價格參考7600-8600元/噸，個別高低位均存。
三、后期預測
預計2023年5月煤焦油市場先弱后強，節(jié)前煤焦油市場仍存下調空間，幅度400-600元/噸左右，個別地區(qū)庫存高位，價格低于市場平均水平。節(jié)后歸來部分低價或存反彈空間，5月中下旬市場存回暖可能，主產區(qū)主流波動區(qū)間參考3100-3600元/噸。
具體原因分析如下：
1、焦企開工預計小降，煤焦油供應量維持相對偏高水平。焦炭第四輪降價基本落地，焦企利潤水平再次轉盈為虧，但煤炭市場供應量相對充足，后期預計仍存下調空間，焦企基本處于盈虧邊緣，下游多按需補庫為主，需求支撐有限，預計焦企整體開工主穩(wěn)個調，預估5月份焦企開工較4月份略有降低，煤焦油供應量稍有減少，但整體仍處于相對偏高水平。需持續(xù)關注原料煤庫存和焦炭價格走勢，以及環(huán)保限產政策等影響。
2、下游深加工開工預計先降后漲。當前深加工產品走勢向下，出貨壓力大，企業(yè)運行情況不佳，深加工企業(yè)開工或存下調預期。隨著深加工開工降低，深加工產品產量減少，價格或將止跌，5月份后期開工預計逐步有所恢復，屆時煤焦油需求量將有提升。
3、炭黑市場預計延續(xù)跌勢。炭黑原料端持續(xù)下行，下游采購心態(tài)較弱，炭黑市場仍存下調空間。同時部分企業(yè)高價炭黑庫存量較高，出貨情況不佳，企業(yè)運行不易，整體開工或呈下調趨勢，整體來看，炭黑市場對煤焦油價格難有支撐。
綜合來看，下游深加工及炭黑產品跌勢未止，壓價情緒仍存，短期內煤焦油價格仍存下調空間。五一節(jié)后歸來，下游部分企業(yè)或存補庫需求，同時，隨著煤焦油價格跌至低點，部分企業(yè)及貿易商存抄底心態(tài)，采購積極性提升，煤焦油價格或將止跌，后期隨著需求端提升，價格亦存反彈可能。預計下月煤焦油市場先降后漲，主產區(qū)主流波動區(qū)間參考3100-3600元/噸。
下游部分產品：
（1）工業(yè)萘：近期煤焦油跌幅過大，下游接貨情緒消極且接貨量少，導致煤焦油庫存增加，加之煤焦油下游市場持續(xù)疲軟，預計5月上旬市場仍存下行預期，月底存反彈預期，成本面對工業(yè)萘市場支撐先弱后強；目前受煤焦油跌價影響，煤焦油深加工產品出貨壓力大，打壓廠家生產積極性，預計下月煤焦油深加工開工存下行預期，工業(yè)萘產量預期下滑；后期山西、唐山及山東部分萘法苯酐企業(yè)存復產計劃，河北個別企業(yè)存檢修計劃，但是考慮萘法苯酐進入5月份需求或將進入淡季，加之萘法苯酐出口未有提振，預期下月萘法苯酐開工提升有限，但對工業(yè)萘存剛需，精萘終端需求弱勢，對工業(yè)萘擇低采購為主，萘系減水劑下游基建行業(yè)開工情況不佳，需求制約下，對工業(yè)萘需求量有限。預計5月上旬工業(yè)萘市場存下行預期，中下旬工業(yè)萘市場低位震蕩概率大，不排除反彈預期，主產區(qū)主流出廠參考4400-4900元/噸。
（2）煤瀝青：預計5月中前期煤瀝青市場仍有下行空間，至中后期或趨穩(wěn)。一是原料端煤焦油零星新單近日已有有止跌反彈，行業(yè)繼續(xù)下行空間有限，但當前下游深加工及炭黑支撐不強，市場仍存弱勢，因此原料對煤瀝青難有明顯支撐；同時5月前期焦油深加工開工仍會處于低位，供應面預計稍有收縮；不過下游方面當前需求暫未有提升預期，采購或仍按需為主。總體來看煤瀝青市場未有明顯支撐，短期仍有弱勢調整可能，至中后期趨穩(wěn)或有回升。預計主流市場改質瀝青承兌出廠參考3600-4500元/噸。
（3）炭黑：預計2023年5月煤焦油市場先弱后強，幅度400-600元/噸左右，個別地區(qū)庫存高位，價格低于市場平均水平，炭黑成本端支撐相對有限。下游市場走勢未見明顯利好提振，目前開工仍然維持相對高位，但預期走低，疊加當前炭黑原料價格處于低位，對于炭黑市場價格打壓明顯，場內詢盤較為謹慎，基本上延續(xù)剛需采買，綜合考慮下，預計5月份炭黑市場價格或延續(xù)承壓下調，調整幅度參考400-800元/噸。建議關注煤焦油以及輪胎等市場走勢謹慎操作。
焦炭產品：焦炭供給寬松，但下游補庫情緒一般，加之后續(xù)鋼廠存檢修預期，焦炭需求或將減弱，加之原料市場偏弱，成本端難以支撐焦炭市場。預計5月份焦炭市場價格下行為主，幅度200元/噸。
