Mysteel月報(bào)：7月焦炭市場階段性企穩(wěn)，后續(xù)仍有壓力
來源： 我的鋼鐵網(wǎng) 2025-07-01
六月，焦炭市場的核心矛盾仍未發(fā)生改變即高供應(yīng)與弱需求的持續(xù)。疊加原料成本的下移，焦炭價(jià)格承壓下行，分別在6月6日和6月23日進(jìn)行兩輪價(jià)格下調(diào)，其中一輪的幅度為70-75元/噸，兩輪累計(jì)降幅120-130元/噸。本月旺季需求基本結(jié)束加之高溫雨季抑制鋼材需求，雖鐵水產(chǎn)量未有降幅，但焦炭的需求仍處于下行區(qū)間。月末受海外形勢與宏觀影響，黑色系整體走強(qiáng)，下游投機(jī)性需求有所回暖，促進(jìn)短期內(nèi)市場價(jià)格的企穩(wěn)，且疊加環(huán)保安監(jiān)力度加嚴(yán)，焦煤端先于焦炭開始企穩(wěn)，焦企端成本壓力顯現(xiàn)。展望7月焦炭市場，高鐵水、焦企成本拉升與焦鋼利潤碰撞下將會帶來焦鋼的博弈，短期內(nèi)價(jià)格持穩(wěn)結(jié)果不變，若近期礦端復(fù)產(chǎn)迅速那中旬過后焦炭市場仍存在一定下行風(fēng)險(xiǎn)。
一、價(jià)格方面
焦炭價(jià)格進(jìn)行了連續(xù)兩輪價(jià)格下調(diào)，分別在6月6日和6月23日，主流鋼廠對焦炭采購價(jià)進(jìn)行了下調(diào)，累計(jì)幅度濕熄降幅120元/噸，干熄降幅幅130元/噸。30日冶金焦國產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)報(bào)1126.2元/噸，6月均價(jià)1169元/噸,；產(chǎn)地山西干熄準(zhǔn)一焦1200-1260元/噸，一級焦1400元/噸，烏海二級濕熄冶金焦報(bào)880元/噸，現(xiàn)金出廠含稅價(jià)；港口準(zhǔn)一級出庫價(jià)格1160元/噸，一級出庫價(jià)格1260元/噸；港口濕熄準(zhǔn)一級平倉價(jià)格1220元/噸，一級平倉價(jià)格1320元/噸。?
品種（元/噸） | 6月30日 | 周環(huán)比 | 月環(huán)比 | 年同比 |
1126.2 | 0.00% | -12.91% | -42.70% | |
MyCpic焦煤指數(shù) | 938 | 0.04% | -8.34% | -44.20% |
準(zhǔn)一級焦炭唐山到廠 | 1405 | 0.00% | -11.64% | -28.32% |
焦炭出口CSR62（美元/噸） | 186 | -1.59% | -11.43% | -34.04% |
日照港準(zhǔn)一出庫價(jià)格 | 1220 | 1.75% | -13.43% | -49.12% |
回顧六月焦炭市場，價(jià)格整體表現(xiàn)為趨勢向下，于本月6日和23日主流鋼廠對于焦炭采購價(jià)進(jìn)行了兩輪降價(jià)，在兩輪降價(jià)之間還存在一次頂裝焦采購基價(jià)調(diào)整，即對于部分生產(chǎn)頂裝干熄焦炭的焦企來說，六月整體降幅為150元/噸。6月兩輪提降周期內(nèi)，想象中的焦鋼博弈并未出現(xiàn)，此種現(xiàn)象出現(xiàn)的原因是因?yàn)榻姑簝r(jià)格的先行走低，焦企入爐煤價(jià)格相較于焦炭價(jià)格先行下移，給予了焦企一定的利潤空間。然在焦炭四輪降價(jià)后，加之多地煤礦因事故、環(huán)保減產(chǎn)、頂倉減產(chǎn)等多重因素下焦煤供應(yīng)減量，月底煤價(jià)有階段性的觸底反彈，焦化廠的利潤形成一定程度壓縮，在此期間下游鋼廠存在相對較好的利潤，且鐵水持續(xù)維持高位，個別焦焦企存在提漲想法，但就目前煤礦復(fù)產(chǎn)速度與鋼廠補(bǔ)庫節(jié)奏以及后期的高爐檢修形勢來看，恐后續(xù)難有漲幅。
二、 供應(yīng)方面
6月供應(yīng)端焦企焦炭日產(chǎn)整體存在小幅下移。根據(jù)6月30日Mysteel的調(diào)研數(shù)據(jù)，全樣本獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率73.35% 較上周減 0.22%；焦炭日均產(chǎn)量64.51 萬噸較上周減 0.19，月同比下降2.22萬噸，本月鋼廠焦化日產(chǎn)略有漲勢，焦炭日均產(chǎn)量 47.43 增 0.04，產(chǎn)能利用率87.46% 增 0.07 %。
本月焦炭供應(yīng)在小幅下移之后還能維持高位的主要原因有二，一是前期煤價(jià)的震蕩下移給焦企帶來利潤的保持，大部分區(qū)域的焦化在保有利潤的情況下因利潤問題減產(chǎn)的原因較小，多數(shù)下移是受環(huán)保與檢修的原因。二是鋼廠鐵水產(chǎn)量居高不下，對焦炭剛需仍存，即使部分鋼廠執(zhí)行更為嚴(yán)格的低庫存策略。三是臨近中旬時，海外形式與宏觀政策影響下，期貨盤面給予了煤焦中間投機(jī)商一定的套保機(jī)會，部分焦化與煤礦在此期間去庫順利，受高庫存影響產(chǎn)量的因素有所減弱?？偟脕碚f，本月在下游需求減量較少疊加利潤仍存的前提下，焦企焦炭供應(yīng)僅有小幅降幅。
對于7月的焦炭供應(yīng)狀況，供需矛盾沒有較大改變之下，利潤依舊是影響產(chǎn)量變動的最大影響因素。焦企在利潤水平仍存的狀態(tài)下更傾向于拉升開工率，但受制于近期焦煤價(jià)格反彈，三季度焦煤長協(xié)相較前期未有明顯變量，焦企入爐煤成本向上浮動加之前期就有部分企業(yè)存在虧損壓力，較為明顯的提產(chǎn)動力不足，但個別企業(yè)會在環(huán)保等一系列非利潤因素的影響走弱后產(chǎn)量上移，故而供應(yīng)變化趨于穩(wěn)定。其次目前鐵水產(chǎn)量雖一直維持242附近，但近期河北地區(qū)環(huán)保減產(chǎn)消息頻出，加之鋼材淡季導(dǎo)致成材庫存壓力顯現(xiàn)會逐漸傳導(dǎo)至原料端，鋼廠補(bǔ)庫意愿稍顯一般，故7月鋼廠需求預(yù)期一般之下預(yù)計(jì)會壓制焦炭供應(yīng)增量的空間。故短期內(nèi)焦炭供應(yīng)有增量預(yù)期但高度有限。
三、 需求方面
6月27日，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率83.82%，環(huán)比上周持平，同比去年增加0.71個百分點(diǎn) ；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.83%，環(huán)比上周增加0.04個百分點(diǎn) ，同比去年增加1.70個百分點(diǎn)；鋼廠盈利率59.31%，環(huán)比上周持平，同比去年增加16.45個百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量 242.29萬噸，環(huán)比上周增加0.11萬噸，同比去年增加2.85萬噸。
縱觀六月，鋼材終端需求雖恢復(fù)緩慢，但鐵水高位支撐剛性需求仍存，即鋼廠因利潤尚可暫未明顯減產(chǎn)，焦炭剛需韌性存在，但鋼廠嚴(yán)格的執(zhí)行低庫存策略使得雖鐵水高位但需求未有明細(xì)變動，中旬之前焦企庫存多有累庫。中旬之后隨之煤焦價(jià)格逐漸探底企穩(wěn)，加之期貨盤面給予機(jī)會，中間投機(jī)環(huán)節(jié)需求走高。
而進(jìn)入七月需擔(dān)心鋼廠是否會有減產(chǎn)的情況出現(xiàn)，上半年市場一直在炒作鋼廠控產(chǎn)的消息，但由于今年鋼廠利潤比較好，沒有鋼廠愿意主動減產(chǎn)，上半年鋼鐵產(chǎn)量不減反增，鐵水產(chǎn)量持續(xù)維持在240以上的高位。而七月存在不少鋼廠年檢且近期環(huán)保減產(chǎn)預(yù)期走高，高爐鐵水產(chǎn)量存在向下預(yù)期，且在六月底鋼廠進(jìn)行過一輪買貨之后預(yù)計(jì)七月采購需求繼續(xù)回歸一般。即在終端淡季和煤焦供應(yīng)恢復(fù)的雙重壓制下，需求預(yù)計(jì)難有向上空間。
四、庫存方面
截止至6月27日，Mysteel調(diào)研焦炭總庫存（247鋼廠+全樣本獨(dú)立焦企+4大港口）為940.87萬噸，周環(huán)比降幅1.26%，月環(huán)比降4.33%，年同比增加13.97%。從庫存結(jié)構(gòu)來看，全樣本獨(dú)立焦企焦炭庫存113.03萬噸，月環(huán)比增加1.48%；247家鋼廠庫存627.75萬噸，月環(huán)比減少4.15%；四大港口焦炭庫存200.09萬噸，月環(huán)比降低7.87%。焦炭庫存問題開始緩解，焦企場內(nèi)庫存逐漸向下游轉(zhuǎn)移。
回顧六月，獨(dú)立焦企、鋼廠庫存與港口庫存三方庫存皆降，焦企庫存先增后降，但整體趨勢向下，上游庫存壓力邊際緩解，鋼廠庫存仍處于主動去庫中，目前不少鋼企已處于較為低位的水平，而港口庫存的持續(xù)走低，一定程度反應(yīng)了投機(jī)需求的缺失。整體庫存壓力從上游向中下游轉(zhuǎn)移，但絕對水平仍處高位。而進(jìn)入七月，焦炭供應(yīng)端增量預(yù)計(jì)有限，而需求端在鐵水韌性存疑與淡季壓制下，需求只能說存在支撐，若淡季成材累庫壓力傳導(dǎo)至原料端，那么庫存將會繼續(xù)于上游累計(jì)。
五、價(jià)格展望
七月焦炭市場前半段預(yù)計(jì)將止跌企穩(wěn)，但下旬之后價(jià)格受鋼廠利潤與成材去庫速度影響較大。即使近期存在焦炭提漲消息，但短期看實(shí)現(xiàn)的前提不足，畢竟目前煤價(jià)已經(jīng)接近底部，煤礦生產(chǎn)成本近在咫尺，雖繼續(xù)下跌空間有限，但同時上漲高度亦有限，整體煤炭供應(yīng)依然寬松，未來煤價(jià)大概率是底部震蕩行情為主。且若焦鋼企業(yè)、中間投機(jī)環(huán)節(jié)補(bǔ)庫結(jié)束，焦煤供應(yīng)的寬松大概率就會使價(jià)格的下移成為現(xiàn)實(shí)，加之鋼廠存在的因環(huán)保影響帶來的減產(chǎn)預(yù)期，屆時需求的走弱將帶動焦炭價(jià)格的走低。
雖市場大概率處于行情震蕩的下行階段，但也不必過分悲觀。七八月份的成材消費(fèi)淡季本來就在預(yù)期中，全行業(yè)低庫存的現(xiàn)實(shí)能夠保證焦炭價(jià)格應(yīng)該處于小幅震蕩行情。需要注意的是盡管近期多有7-8月鋼廠存在減產(chǎn)的消息，但7月鐵水產(chǎn)量在利潤方面不會受明顯影響，更大概率存在的是環(huán)保減產(chǎn)要求，因此短期內(nèi)非虧損帶來的主動減產(chǎn)造成的價(jià)格壓力雖存，但時間窗口相對有限。此外，隨著焦煤企穩(wěn)焦炭價(jià)格下移，多數(shù)前期有利潤的焦企現(xiàn)在也是低利潤，個別區(qū)域虧損焦企也會有因?yàn)槔麧櫆p產(chǎn)的可能，以目前鋼廠的低庫存來看，焦炭向下打壓的空間也稍顯不足，焦鋼開始博弈更多是七月的旋律，行情震蕩應(yīng)該是下半年的大方向走勢。
